2025年4月9日，同程旅行(00780)收于21.30港元，高涨7.68%，盘中涉及21.50港元的年内新高。而同为港股OTA板块的携程集团(09961)收于433.20港元，微跌0.05%。港股OTA板块两大巨头走势光显分化。

在全球“关税大战”阴云密布确当下，成本避险感情浓烈，聚焦于国内大奢侈的公司成为成本眼中的香饽饽。违犯，国际业务占比相对较大的公司则献艺了一轮成本“大逃杀”，关连上市公司的股价出现了踩踏式着落。而聚焦于国内市集的同程旅行，则成为成本眼中的优选避险看法。

2024年，同程旅行罢了营收173.4亿元，同比增长45.8%，经休养EBITDA40.5亿元，同比增长29.7%。功绩增长的中枢启上路分是国内民众旅游市集奢侈升级的红利。这与携程高抬高打在外洋开疆拓宇造成昭着各别：2024年第四季度，携程集团国际业务收入占比达到了14%，2024年全年占比约为10%。

现在，好意思国特朗普政府发起的“关税大战”进一步推高了全球经济的阑珊风险，成本市集对全球经济的预期合手续转弱，全球化布局的公司随之成为成本眼中的“风险看法”。

事实上，自好意思国特朗普政府挑起关税战以来，国际旅游市集局部照旧出现了下行迹象。举例，自好意思加因关税问题交恶后，加拿大赴好意思搭客数目骤降，2025年2月从陆路入境好意思国的加拿大搭客同比减少23%，航空客流下降13%，航班预订量暴跌75.7%?。在泰西关系合手续弥留的新姿色下，同时西欧赴好意思搭客同比下降了1%。有机构筹商，跟着全球关税大战的升级，泰西旅馆行业从中国等亚洲国度入口的床品、卫浴、电器等商品的成本平均将教训20%傍边，从而进一步推高旅馆业的谋划成本，随之而来的加价潮也将对旅游需求产生禁止。遥远来看，关税大战将进一步推高好意思国等国度的通胀水平，当地住户将不得不大幅削减旅游奢侈等非必要支拨。

对比之下，国内旅游市集则保合手了雅致的增长势头。把柄文化和旅游部数据中心测算，2025年春节假期8天，寰宇国内出游5.01亿东谈主次，同比增长5.9%；国内出游总破耗6770.02亿元，同比增长7.0%。刚刚往日的晴明小长假，寰宇国内出游1.26亿东谈主次，同比增长6.3%；国内出游总破耗575.49亿元，同比增长6.7%。数据标明，跟着国内经济姿色稳步向好，住户奢侈信心合手续走强，民众旅游奢侈势能合手续开释，为国内旅游企业的持重谋划提供了最大详情趣。

在国际市集概略情趣合手续升高的大布景下，OTA板块聚焦于国内市集的同程旅行正在迎来一轮价值重估。

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